每日市场展望，2025年10月23日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

亚洲市场遭受重创，黄金价格下跌。本周初市场风险情绪乐观，但随后转为对企业盈利和贸易紧张局势升级的担忧。在华尔街股市震荡之后，亚洲股市回落，黄金价格也从历史高位回落。投资者仍在努力应对贸易冲突的担忧重燃以及好坏参半的企业盈利报告。MSCI亚太指数在本周早些时候与黄金一起创下历史新高，但随后下跌0.4%，该地区大多数主要市场都失去了动力。与此同时，黄金价格延续跌势，进一步下跌逾1%。全球和地区因素加剧了投资者的焦虑。特朗普政府提议对中国软件出口实施新的限制，再次引发了人们对进一步贸易争端的担忧。与此同时，泡泡玛特国际集团有限公司（Pop Mart International Group Ltd.）股价暴跌近11%，此前该公司市值今年已上涨逾一倍，但受投资者对其长期增长前景的疑虑日益加深的影响。

在美国，散户动量交易者青睐的资产受到的冲击尤为严重。人工智能相关股票、加密货币和贵金属均出现下跌。纳斯达克100指数下跌1%，受德州仪器公司（Texas Instruments Inc.）疲软的财测和Netflix Inc.暴跌10%的拖累。特斯拉公司（Tesla Inc.）尽管销售额大幅增长，但盈利不及预期，其股价也在盘后交易中下跌。然而，周四亚洲交易时段，美国股指期货小幅走高，暗示市场可能企稳，这给市场带来了一线希望。金价徘徊在每盎司4100美元附近，但延续了回调趋势。另一方面，在美国对俄罗斯最大的能源生产商实施制裁以迫使总统弗拉基米尔·普京就乌克兰冲突进行和平谈判后，油价飙升约3%。日元兑美元连续第五个交易日走弱，而10年期美国国债收益率在130亿美元20年期债券拍卖后稳定在3.95%左右。与此同时，美元指数小幅上涨0.1%。中国方面，官员们正在北京闭幕第四次全体会议，预计将于当天晚些时候宣布一项重要政策。此外，美国财政部长斯科特·贝森特将于本周末与中国官员会面，为备受期待的习特会晤做准备。

英国9月份消费者物价指数报告意外强劲，促使人们重新评估其降息前景。市场对 11 月货币政策委员会会议的预期已经发生转变，降息概率目前为 9 个基点（约三分之一），而数据发布前仅为 3 个基点。12 月的预期已从 10 个基点升至 18 个基点。11 月调整利率的依据源于今年的模式——按季度调整利率——受英国央行货币政策报告中最新预测的指导。这些最新预测伴随着对短期通胀更为谨慎的评论，同时重申 CPI 仍有望达到中期目标。然而，随着时间的推移，这一轨迹变得越来越不确定。虽然 9 月份的通胀数据有所缓解，但持续的下降趋势尚未出现。核心通胀的关键指标仍远低于英国央行的目标，服务业通胀高企（同比仍为 4.7%）是一个持续的挑战。人们寄希望于缓解工资压力以帮助控制通胀，但正如立场更为强硬的货币政策委员会成员所指出的那样，问题不仅仅是需求驱动的——供给侧的疲软也在加剧通胀的持续。12 月降息似乎更为合理，尤其是届时预算中引入的任何财政变化都将是可衡量的。即便如此，降息仍取决于通胀的进一步发展和持续低迷的需求。目前，很难想象降息预期会比目前进一步推进。

英国改革党领袖奈杰尔·法拉奇呼吁放宽加密货币公司向消费者推广服务的规定。他发表上述言论之际，数字资产行业正面临满足严格要求的挑战。2023 年，英国的金融推广制度扩大到加密货币公司，对它们通过网站、电子邮件和社交媒体进行沟通的方式提出了更严格的要求。这些法规要求所有针对英国消费者的加密货币平台必须包含明确的风险警告，遵守更高的技术标准，并对新客户强制实施 24 小时冷静期。

今日重要事件包括法国商业信心指数、欧元区消费者信心指数、英国工业联合会工业趋势调查、加拿大零售销售数据、瑞士央行会议纪要以及欧洲央行行长莱恩和英国央行行长丁格拉的讲话。

隔夜头条

  • 日本首相高市政府在强力支持下正式就职

  • 特朗普推迟普京峰会后将加大对俄罗斯的制裁

  • 美国对俄罗斯石油巨头实施大规模新制裁

  • 欧盟将于周四通过对俄罗斯液化天然气的制裁

  • 欧盟称可能对中国稀土限制采取反制措施

  • 英国央行行长伍兹抨击银行放松资本规定“风险极高”

  • 共和党对结束美国政府关门的后续措施意见不一

  • 随着政府关门延长，美国国债收益率下滑

  • 随着客户扩大人工智能规模，IBM销售额飙升，但红帽业务增长导致股价下跌

  • 在“不确定”的经济环境下，SAP云计算收入不及预期

  • 特斯拉利润下滑，第三季度销售额激增；马斯克强调三星的作用

  • 软银利用美元和欧元债券市场筹集29亿美元

  • 土耳其央行观察人士对降息预期意见不一

纽约时间上午10点外汇期权到期日

（10亿以上代表到期日较长，在每日平均交易区间内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1450-55 (377M), 1.1500 (429M), 1.1515 (894M)

  • 1.1525-30 (816M), 1.1550-60 (1.31BLN), 1.1565-75 (2.1BLN)

  • 1.1590-00 (1.02BLN), 1.1620-25 (952M), 1.1650 (1.74BLN)

  • 1.1665-70 (647M), 1.1675-80 (918M), 1.1690-00 (729M)

  • 1.1750-60 (2.5BLN), 1.1765-75 (752M)

  • USD/JPY: 151.00 (556M), 151.20 (481M), 152.00 (1.3BLN)

  • 154.00 (1.12BLN). EUR/JPY: 178.45 (361M)

  • USD/CHF: 0.7875 (410M), 0.8075 (413M)

  • GBP/USD: 1.3355-65 (648M)

  • AUD/USD: 0.6400 (297M), 0.6490-00 (866M), 0.6550 (423)

  • NZD/USD: 0.5820-25 (354). AUD/NZD: 1.1220-25 (461M)

  • 1.1275 (269M). USD/ZAR: 17.50 (200M)

  • USD/CAD: 1.3800-10 (1.2BLN), 1.4000 (269M), 1.4015 (307M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将不会发布

技术与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6650，目标价位6800

  • 低于6600，目标价位6400

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.16，目标价位1.1450

  • 高于1.1650，目标价位1.1850

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.34，目标价位1.31

  • 高于1.3450，目标价位1.3530

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 150 目标价 148.5

  • 高于 151 目标价 154

黄金/美元 (XAUUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4200 目标价 4500

  • 低于 4050 目标价 3950

比特币/美元 (BTCUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 10.7 万目标价 11.6 万

  • 低于 10.6 万目标价 10 万